Evaluation Of Investment Strategien Mit Optionen

Evaluation von Anlagestrategien mit Optionen Universität Minho - Wirtschaftswissenschaftliche Fakultät Universität Moderna Universidade de Tras-os-Montes e Alto Douro (UTAD) Die Finanzliteratur hat ergeben, dass Optionsstrategien asymmetrische Renditeverteilungen hervorbringen und neue Investitionsmöglichkeiten bieten Die Kontrolle und die Verringerung des Risikos. Auf der anderen Seite, angesichts der Unzulänglichkeit der Maßnahmen, die auf Mittelwert und Abweichung beruhen, heben wir die Arbeit von Leland (1999) hervor, die eine Änderung der traditionellen Risikomaßnahme (Beta) des Capital Asset Pricing Model (CAPM) vorschlägt Andere Momente der Rückgabeverteilungen. In diesem Kontext haben wir diese Methodik auf sechs dynamische Absicherungsstrategien mit Optionen auf den FTSE 100 Index angewendet (abgedeckte Anrufe an-, in - und out-of-the-money und schützende Puts an-, in - und out-of-the - Money), im Sinne der Bewertung ihrer Leistung. Die Ergebnisse zeigen, dass die neue Risikomessung statistisch signifikanter ist als die herkömmliche Beta von CAPM, da die Informationen, die durch das Maß der Leistung (modifiziertes Alpha) geliefert werden, zuverlässiger zu sein scheint. Allerdings zeigen die Werte der modifizierten Alphas, dass diese dynamischen Strategien zu Überschussrenditen nahezu null führen (wie theoretisch erwartet), was darauf hindeutet, dass der Marktpreis dieser Optionen im Gleichgewicht zu sein scheint, d. h. die Optionen scheinen korrekt zu sein. Schlüsselwörter: Optionen Risikomanagement Asymmetrie Bewertung JEL Klassifizierung: G14, G15 Vorgeschlagene Zitat: Vorgeschlagene Zitat Fernandes, Ana Cristina und Machado-Santos, Carlos, Bewertung von Anlagestrategien mit Optionen. EFMA 2002 London Treffen. Erhältlich bei SSRN: ssrnabstract313978 oder dx. doi. org10.2139ssrn.313978 Universität Minho - Wirtschaftswissenschaftliche Fakultät (E-Mail) Gualtar 4710-057 Braga Portugal 351 253 604 550 (Telefon) 351 253 284 729 (Fax) Universität Moderna ( E-Mail) Universidade de Tras-os-Montes e Alto Douro (UTAD) (E-Mail) Institut für Wirtschaftswissenschaften und Soziologie Apartado 202 5001-911 Vila Real Portugal 351 259 302 203 (Telefon) 351 259 302 249 (Fax) Grundlegende Anlagestrategien Market Timing In einem Market-Timing-Ansatz sucht der Portfoliomanager maximalen Kapitalgewinn durch opportunistische Vermittlung von Vermögenswerten zwischen Bargeld und dem Markt. Dies ist ein Versuch, Wertpapiere zu kaufen, wenn sie im Preis sinken und dann verkaufen sie, wenn ihre Preise steigen. Empirische Beweise neigen dazu, die längerfristigen Verdienste einer solchen Strategie zu widerlegen, da sie einen häufigen und kostspieligen Handel mit sich bringen kann, der oftmals krank ist und erodiert. Nur wenige Investoren, seien sie Profi oder Amateur, sind in der Lage, Erfolg für jede nennenswerte Länge der Zeit mit diesem Ansatz als Ergebnis zu erreichen. Passive Investing Passive investing nutzt Index-Investmentfonds und Exchange Traded Funds, um Engagements in verschiedenen Segmenten des Marktes zu gewinnen. Dieser Ansatz ist der Anleger, dass die Finanzmärkte zum größten Teil effizient und daher schwierig sind, wenn nicht unmöglich, sich zu übertreffen. Passive Investition kann sich auf den Gesamtmarkt sowie auf verschiedene Segmente konzentrieren. Die Verbreitung von Exchange Traded Funds würde es den Anlegern ermöglichen, eine kostengünstige Exposition gegenüber einer beliebigen Anzahl von Marktstilen und Segmenten zu erzielen. Der Nutzen der passiven Investition ist die Kosteneffizienz. Das aktive Management beinhaltet die Nutzung der Managementsysteme, die auf dem Ziel liegen oder nicht, und das ist teurer als Handelspapiere. Denn ein solcher Ansatz nimmt an, was der Markt zu bieten hat, einige Pandits würden verurteilen, was sie als blinden Glauben an die effiziente Markttheorie halten, was die Märkte zufällig hält und dass das Surfen des aktiven Managements oft die Verfolgung von Alpha als fruchtlos macht Übung. Darüber hinaus ermöglicht die Fülle von ETFs den Anlegern ein schnelles und kostengünstiges Engagement in verschiedenen Aktien - und Rentenmarktsegmenten sowie Branchen und Branchen. Investoren würden gut daran tun, genau zu verstehen, was es ist, dass diese Fonds versuchen zu replizieren und die Risiko-Rückkehr Handel zu tun. Einige Segmente der Märkte sind weniger effizient als andere. Anleger sollten sich nicht auf passive Investitionen als Allheilmittel für die Verfolgung verschiedener Ziele verlassen. Kaufen und halten Eine Art passive Strategie, die Kauf-und Hold-Ansatz beinhaltet wenig mehr als den Kauf einer Mischung von Vermögenswerten und halten sie. Perold, Andr F. und Sharpe, William F. Dynamische Strategien für Asset Allocation, Financial Analysts Journal. JanuarFebruar 1988 p. 17. Das Portfolio wird nicht ausgeglichen. In dem Maße, in dem das Portfolio in Aktien investiert wird, ist das Potenzial für Preiserhöhungen in einem steigenden Markt unbegrenzt. In den Down-Märkten wird dieser Ansatz weniger Wachstum erleben, aber in dem Maße gedämpft werden, in dem es in feste Einnahmen und Bargeld investiert wird. Da dieser Ansatz keinen Handel über die ursprünglichen Käufe hinaus beinhaltet, ist er passiv und preiswert. Portfolio Immunisierung Immunisierung ist eine festverzinsliche Strategie zur Bewältigung von Zinsänderungsrisiken, um sicherzustellen, dass das Portfolio eine Rendite hält, die ausreicht, um alle Verbindlichkeiten zu erfüllen, wie sie fällig sind. Die Veränderung der Rendite kann sich aus einer Veränderung der Marktzinssätze ergeben, indem sie entweder den Wert des Portfolios steigert oder senkt und möglicherweise die Fähigkeit des Portfolios beeinträchtigt, seinen Verpflichtungen nachzukommen. Eine wirksame Immunisierung bedeutet, dass die Portfoliendauer bis zur Länge des Anlagehorizonts übereinstimmt und der Barwert des Cashflows aus dem festverzinslichen Instrument dem der zukünftigen Verbindlichkeit entspricht. Fabozzi, Frank J. Bond Märkte, Analysen und Strategien, Zweite Auflage Prentice Hall, 1993 Kapitel 22 Strukturierte Portfolio-Strategien S.535 Um einen Portfolios-Zielakkumulierten Wert gegen eine Veränderung der Marktrendite zu immunisieren, muss ein Portfoliomanager in eine Anleihe investieren ( Oder ein Anleiheportfolio), so dass (1) die Macaulay-Duration gleich dem Anlagehorizont ist und (2) der anfängliche Barwert des Cash Flows aus der Anleihe (oder dem Anleiheportfolio) dem Barwert der zukünftigen Verbindlichkeit entspricht. Anleihen werden mit unterschiedlichen Laufzeiten gekauft, sowohl kleiner als auch größer als der Zeithorizont des Anlegers. Rebalancing müsste halbjährlich jährlich stattfinden. Defined Nutzen Ruhestand Pläne nutzen Immunisierung, um die Cash-Flow Bedürfnisse der Rentner zu erfüllen. Die Strategie ist unvollkommen, da die Bedingungen für die Immunisierung eine flache Zinsstrukturkurve und parallele Veränderungen in ihr annehmen (z. B. Zinserhöhungen oder - abnahmen sind gleichermaßen in Bezug auf Basispunkte) .10 Optionen Strategien Zu oft wissen die Händler in die Optionen Spiel mit wenig oder kein Verständnis davon, wie viele Optionen Strategien zur Verfügung stehen, um ihr Risiko zu begrenzen und die Rendite zu maximieren. Mit ein wenig Aufwand können die Händler jedoch lernen, wie man die Flexibilität und die volle Leistungsfähigkeit der Optionen als Handelsfahrzeug nutzen kann. In diesem Sinne haben wir diese Diashow zusammengestellt, die wir hoffen, die Lernkurve zu verkürzen und in die richtige Richtung zu zeigen. Zu oft springen Händler in das Optionsspiel mit wenig oder gar kein Verständnis davon, wie viele Optionen Strategien zur Verfügung stehen, um ihr Risiko zu begrenzen und die Rendite zu maximieren. Mit ein wenig Aufwand können die Händler jedoch lernen, wie man die Flexibilität und die volle Leistungsfähigkeit der Optionen als Handelsfahrzeug nutzen kann. In diesem Sinne haben wir diese Diashow zusammengestellt, die wir hoffen, die Lernkurve zu verkürzen und in die richtige Richtung zu zeigen. 1. Covered Call Neben dem Kauf einer nackten Call-Option können Sie auch eine grundlegende abgedeckte Call - oder Buy-Write-Strategie tätigen. In dieser Strategie würden Sie die Vermögenswerte direkt erwerben und gleichzeitig eine Call-Option auf die gleichen Vermögenswerte schreiben (oder verkaufen). Ihr Vermögensvolumen sollte gleich der Anzahl der Vermögenswerte sein, die der Call-Option zugrunde liegen. Anleger werden diese Position häufig nutzen, wenn sie eine kurzfristige Position und eine neutrale Stellungnahme zu den Vermögenswerten haben und zusätzliche Gewinne (durch Erhalt der Call Prämie) generieren oder gegen einen möglichen Rückgang des zugrunde liegenden Vermögenswerts schützen wollen. (Für mehr Einsicht, lesen Covered Call Strategies für einen fallenden Markt.) 2. Verheiratet Put In einer verheirateten Put-Strategie, ein Investor, der kauft (oder derzeit besitzt) ein bestimmtes Vermögen (wie Aktien), kauft gleichzeitig eine Put-Option für eine Gleichwertige Anzahl von Aktien. Investoren werden diese Strategie nutzen, wenn sie bullisch auf den Vermögenswert sind und sich gegen potenzielle kurzfristige Verluste schützen wollen. Diese Strategie funktioniert im Wesentlichen wie eine Versicherung, und stellt einen Boden, wenn die Vermögenswerte Preis drängen drastisch. (Für mehr über die Verwendung dieser Strategie, siehe Verheiratete Puts: Eine schützende Beziehung.) 3. Bull Call Spread In einer Stier Call Spread-Strategie, wird ein Investor gleichzeitig kaufen Call-Optionen zu einem bestimmten Ausübungspreis und verkaufen die gleiche Anzahl von Anrufen an einem Höherer Ausübungspreis. Beide Call-Optionen haben den gleichen Ablaufmonat und den zugrunde liegenden Vermögenswert. Diese Art von vertikalen Spread-Strategie wird oft verwendet, wenn ein Investor ist bullish und erwartet einen moderaten Anstieg der Preis der zugrunde liegenden Vermögenswert. (Um mehr zu erfahren, lesen Sie Vertical Bull und Bear Credit Spreads.) 4. Bear Put Spread Der Bär Put Spread-Strategie ist eine andere Form der vertikalen Spread wie die Stier Anruf verbreitet. In dieser Strategie wird der Anleger gleichzeitig Put-Optionen zu einem bestimmten Ausübungspreis erwerben und die gleiche Anzahl von Puts zu einem niedrigeren Ausübungspreis verkaufen. Beide Optionen wären für denselben Basiswert und haben das gleiche Verfallsdatum. Diese Methode wird verwendet, wenn der Trader bärisch ist und erwartet, dass der zugrunde liegende Vermögenswert sinkt. Es bietet sowohl begrenzte Gewinne als auch begrenzte Verluste. (Für mehr auf dieser Strategie lesen Sie Bear Put Spreads: Eine brüllende Alternative zu Short Selling.) 5. Schutzkragen Eine Schutzkragenstrategie wird durch den Kauf einer Out-of-the-money-Put-Option und das Schreiben eines Out-of-the - Morgen-Call-Option zur gleichen Zeit, für den gleichen Basiswert (wie Aktien). Diese Strategie wird oft von Investoren verwendet, nachdem eine lange Position in einer Aktie erhebliche Gewinne erlebt hat. Auf diese Weise können die Anleger Gewinne einsparen, ohne ihre Aktien zu verkaufen. (Für mehr auf diese Arten von Strategien, siehe Dont Forget Your Protective Collar und wie ein Schutzkragen funktioniert.) 6. Long Straddle Eine lange Straddle Optionen Strategie ist, wenn ein Investor kauft sowohl eine Call-und Put-Option mit dem gleichen Ausübungspreis, zugrunde liegenden Vermögens - und Ablaufdatum gleichzeitig. Ein Anleger wird diese Strategie oft nutzen, wenn er oder sie glaubt, dass der Preis des zugrunde liegenden Vermögenswertes sich deutlich bewegen wird, aber nicht sicher ist, in welche Richtung der Umzug stattfindet. Diese Strategie ermöglicht es dem Anleger, unbegrenzte Gewinne zu halten, während der Verlust auf die Kosten beider Optionskontrakte beschränkt ist. (Für mehr, lesen Sie Straddle-Strategie Ein einfacher Ansatz, um Markt Neutral.) 7. Long Strangle In einer langen erwürgenden Optionen-Strategie, kauft der Investor einen Anruf und setzen Option mit der gleichen Reife und zugrunde liegenden Vermögenswert, aber mit unterschiedlichen Ausübungspreisen. Der Put-Streik-Preis wird in der Regel unter dem Ausübungspreis der Call-Option, und beide Optionen werden aus dem Geld. Ein Investor, der diese Strategie nutzt, glaubt, dass der zugrunde liegende Vermögenspreis eine große Bewegung erleben wird, ist aber nicht sicher, in welche Richtung der Umzug stattfindet. Verluste beschränken sich auf die Kosten beider Optionen erwürgen wird in der Regel weniger teuer als Straddles, weil die Optionen aus dem Geld gekauft werden. (Für mehr, siehe Get A Strong Hold On Profit mit Strangles.) 8. Butterfly Spread Alle Strategien bis zu diesem Punkt haben eine Kombination aus zwei verschiedenen Positionen oder Verträge erforderlich. In einer Butterfly-Spread-Optionsstrategie wird ein Investor sowohl eine Stierverbreitungsstrategie als auch eine Bärenverbreitungsstrategie kombinieren und drei unterschiedliche Streikpreise verwenden. Zum Beispiel, eine Art von Schmetterling verbreitet beinhaltet den Kauf einer Call (put) Option auf den niedrigsten (höchsten) Ausübungspreis, beim Verkauf von zwei Call (put) Optionen zu einem höheren (niedrigeren) Ausübungspreis, und dann ein letzter Anruf (put) Option zu einem noch höheren (niedrigeren) Ausübungspreis. (Für mehr über diese Strategie, lesen Sie Einstellung Profit Traps mit Butterfly Spreads.) 9. Iron Condor Eine noch interessantere Strategie ist die i ron condor. In dieser Strategie hält der Investor gleichzeitig eine lange und kurze Position in zwei verschiedenen erwürgenden Strategien. Der eiserne Kondor ist eine ziemlich komplexe Strategie, die definitiv Zeit braucht, um zu lernen und zu üben. (Wir empfehlen, mehr über diese Strategie zu lesen in Take Flight mit einem eisernen Kondor. Sollten Sie zu Iron Condors gehen und die Strategie für sich selbst (risikofrei) mit dem Investopedia Simulator ausprobieren.) 10. Iron Butterfly Die endgültige Optionsstrategie, die wir demonstrieren werden Hier ist der eiserne schmetterling In dieser Strategie wird ein Investor entweder eine lange oder kurze Straddle mit dem gleichzeitigen Kauf oder Verkauf eines erwürgenden kombinieren. Obwohl ähnlich wie ein Schmetterling verbreitet. Diese Strategie unterscheidet sich, weil sie sowohl Anrufe als auch Puts verwendet, im Gegensatz zum einen oder anderen. Der Gewinn und Verlust sind in einem bestimmten Bereich begrenzt, abhängig von den Ausübungspreisen der verwendeten Optionen. Investoren werden oft out-of-the-money Optionen in dem Bemühen, Kosten zu senken, während Begrenzung des Risikos. (Zu verstehen, diese Strategie mehr, lesen, was ist eine Iron Butterfly Option Strategie) Related Beta ist ein Maß für die Volatilität oder systematische Risiko eines Wertpapiers oder eines Portfolios im Vergleich zum Markt als Ganzes. Eine Art von Steuern, die auf Kapitalgewinne von Einzelpersonen und Kapitalgesellschaften angefallen sind. Kapitalgewinne sind die Gewinne, die ein Investor ist. Ein Auftrag, eine Sicherheit bei oder unter einem bestimmten Preis zu erwerben. Ein Kauflimitauftrag erlaubt es Händlern und Anlegern zu spezifizieren. Eine IRS-Regel (Internal Revenue Service), die strafrechtliche Abhebungen von einem IRA-Konto ermöglicht. Die Regel verlangt das. Der erste Verkauf von Aktien von einem privaten Unternehmen an die Öffentlichkeit. IPOs werden oft von kleineren, jüngeren Unternehmen ausgesucht. DebtEquity Ratio ist Schuldenquote verwendet, um eine company039s finanzielle Hebelwirkung oder eine Schuldenquote zu verwenden, um eine Einzelperson zu messen. Evaluation von Anlagestrategien Tatra Asset Management Datum Geschrieben: 30. Juni 2016 Das Papier konzentriert sich auf eine Ex-post-Investitions-Performance-Analyse. Erstens schaffen wir eine Reihe von Rendite-, Risiko-, Rendite - und Benchmark-bezogenen Maßnahmen mit sofortigen Real Life-Anwendungen im Auge. Wir definieren und beschreiben diese Maßnahmen und geben gegebenenfalls reale Datenbeispiele an. Zweitens betrachten wir die häufigen Fehler der Praktizierenden. Für jede Maßnahme beurteilen wir mögliche Missbrauch und mögliche Fehlinterpretationen von daraus resultierenden Schlussfolgerungen. Wir beinhalten auch die visuelle Analyse. Darüber hinaus analysieren wir Vor - und Nachteile von spezifischen Maßnahmen und zeigen, wie man sie angemessen einsetzt. Wir betonen ferner, dass es notwendig ist, Maßnahmen in Verbindung miteinander zu bewerten. Wir ergänzen die Analyse durch kurze Diskussion über nicht quantifizierbare, qualitativere Kriterien. Schließlich wenden wir im praktischen Abschnitt alle Leistungsmaßstäbe an und diskutierten die Prinzipien bei der Bewertung der zehnjährigen historischen Daten der slowakischen Pensionsfonds in der geförderten Säule. Stichworte: Leistungsbewertung, Performance Performance Performance, Portfolio Performance, Fonds Performance Analyse, Risiko-Rendite-Analyse, die finanzierte Säule des slowakischen Rentensystems JEL Klassifizierung: C00, C10, C50, G00, G11 Vorgeschlagenes Zitat: Vorgeschlagenes Zitat